BTG Pactual mira crédito consignado para impulsionar crescimento e reduzir dependência do mercado de capitais

O BTG Pactual, uma das maiores instituições financeiras da América Latina, está redefinindo sua estratégia de crescimento ao focar de forma mais agressiva no mercado de crédito consignado. Uma análise recente do Itaú BBA sugere que essa movimentação representa uma “virada de chave” para o banco, que busca diversificar suas fontes de receita e diminuir a dependência dos voláteis ciclos do mercado de capitais.

O que mudou na prática

Historicamente, o BTG Pactual construiu sua reputação e grande parte de seus resultados em áreas sensíveis ao humor da bolsa e à atividade financeira, como Investment Banking, Trading, Wealth Management e gestão de recursos. Esse modelo, embora bem-sucedido, expunha o banco a flutuações significativas quando o mercado esfriava.

Agora, a instituição está se movendo para um segmento de varejo com características distintas: o crédito consignado. Segundo o Itaú BBA, o BTG tem deixado de apenas testar sua presença no varejo para disputar espaço de forma mais incisiva neste que é um dos mais relevantes segmentos de crédito no Brasil.

Essa mudança estratégica já se reflete nos números. O Itaú BBA projeta que a carteira de crédito ao consumidor do BTG Pactual pode atingir R$ 99 bilhões já em 2026 e avançar para R$ 125 bilhões em 2027. No primeiro trimestre de 2026, o portfólio de Consumer Finance do BTG já somava R$ 73,6 bilhões, com o crédito consignado e o financiamento de veículos sendo os principais impulsionadores desse crescimento.

Analistas do Itaú BBA, incluindo Pedro Leduc, William Barranjard e Kelvin Dechen, destacam que o BTG está rapidamente se tornando um dos participantes mais relevantes no crédito consignado privado. Essa percepção levou o Itaú BBA a reiterar sua recomendação de “outperform” (desempenho acima da média do mercado) para as ações do BTG Pactual (BPAC11), elevando-o a “top pick” no setor financeiro.

Impacto e por que importa

A estratégia de focar no crédito consignado traz múltiplos benefícios para o BTG Pactual e altera a percepção de risco e potencial de retorno para investidores. Primeiramente, a diversificação das receitas reduz a vulnerabilidade do banco aos ciclos de alta e baixa do mercado de capitais. Em um cenário de incertezas econômicas e taxas de juros elevadas, como o atual, ter uma fonte de receita mais estável e previsível se torna um diferencial competitivo crucial.

Em segundo lugar, o crédito consignado é conhecido por ter um risco de inadimplência historicamente mais baixo em comparação com outras modalidades de crédito. Isso se deve ao fato de as parcelas serem descontadas diretamente da folha de pagamento do tomador, além da possibilidade de uso do FGTS como garantia no caso do consignado privado. Essa característica permite ao BTG expandir sua carteira de crédito com maior segurança, otimizando a relação risco-retorno.

O mercado de crédito consignado privado tem demonstrado um crescimento acelerado. Em março de 2026, a carteira dessa modalidade já superava R$ 100 bilhões, um aumento de 142% em relação ao mesmo período de 2025. Esse cenário oferece uma avenida de crescimento robusta para o BTG, que pode capitalizar sobre a demanda por crédito com juros mais baixos.

Para os investidores, essa mudança de foco significa que a tese de investimento no BTG Pactual se torna mais resiliente. O banco não é mais visto apenas como uma aposta nos ciclos do mercado de capitais, mas como uma instituição com capacidade de gerar “alfa” em diferentes ambientes, equilibrando a sofisticação do investment banking com a estabilidade do crédito de varejo.

O que monitorar e próximos passos

Para o BTG Pactual, o sucesso dessa estratégia dependerá da execução eficiente e da capacidade de integrar o crescimento do consignado com suas operações existentes. Investidores devem monitorar a evolução da carteira de crédito ao consumidor, com atenção especial ao segmento consignado, e como isso impacta a rentabilidade geral do banco, especialmente o Retorno sobre o Patrimônio Líquido (ROE).

É fundamental observar também a resposta dos concorrentes. Com o BTG se posicionando mais fortemente no consignado, a disputa por esse mercado pode se intensificar, levando a pressões sobre as margens ou a inovações nos produtos oferecidos. Além disso, o ambiente regulatório para o crédito consignado no Brasil deve ser acompanhado, pois qualquer alteração pode influenciar a dinâmica do setor.

No médio e longo prazo, a capacidade do BTG Pactual de manter um crescimento consistente no consignado, sem comprometer a qualidade de sua carteira, será crucial para consolidar sua nova tese de investimento e garantir que a “virada de chave” se traduza em valor sustentável para os acionistas.